¿Qué es la fusión de empresas y qué tipos existen?

Además del crecimiento natural y la obtención de financiación, las startups y scaleups encuentran en las operaciones de fusión una forma de ganar músculo. Estas estrategias empresariales, por las que las empresas comienzan a operar de forma conjunta, sirven para potenciar el desarrollo y facilitar la expansión del negocio y pueden ser de gran ayuda de cara a mejorar la posición de una marca en el mercado.

En los tres primeros trimestres de 2023, el volumen total de operaciones mundiales de fusiones y adquisiciones alcanzó los 1,95 billones de dólares, según Bloomberg. Pero ¿qué son exactamente las funciones y qué ventajas tienen frente a otras estrategias de crecimiento?

¿Qué es una fusión empresarial?

Una fusión es un proceso a través del que dos o más empresas se unen para operar de manera conjunta y, en algunos casos, crear una nueva entidad comercial. Normalmente, la operación conlleva la desaparición de al menos una de las dos compañías originales, aunque también sucede que ambas organizaciones desaparecen para dar lugar a una nueva.

En el caso de las empresas de alto crecimiento, especialmente en las scaleups, las estrategias de fusión pueden ser interesantes para ayudar a los objetivos de expansión y consolidación, especialmente para las compañías que buscan acceder a nuevos mercados o adquirir tecnologías complementarias. Por otro lado, también es común que las empresas más consolidadas, con el fin de mantenerse a la vanguardia de la innovación, opten por adquirir startups. Estas adquisiciones les permiten incorporar rápidamente nuevas tecnologías y tendencias emergentes, de acuerdo con Inverbac.

En el caso de los unicornios, startups valoradas en más de 1.000 millones de dólares antes de salir a bolsa, pueden considerar estrategias de fusión para consolidar su posición en el mercado, diversificarse o adquirir tecnología o talento clave. También se fusionan para aprovechar sinergias y fortalezas complementarias y acceder a nuevos segmentos de clientes, según OBS Business School. Ejemplo conocido de ello es la fusión entre el fabricante de cargadores para vehículos eléctricos Wallbox y  la SPAC Kensington Capital para cotizar en la bolsa de Nueva York. El término corresponde a las siglas Special Purpose Acquisition Company, que en español se traduce como Compañía de Adquisición de Propósito Especial.

Principales tipos de fusiones

Dependiendo de la relación entre las partes, la naturaleza de la combinación y la estructura resultante, se pueden identificar distintos tipos de fusiones. Atendiendo a su naturaleza jurídica:

• Fusión por absorción. Una empresa adquiere otra y la empresa adquirida deja de existir como una entidad independiente. Todos los activos y pasivos de la compañía adquirida pasan a formar parte de la que realiza la adquisición. Es importante no confundir este tipo de fusión con un proceso de adquisición, donde la entidad adquirida sigue existiendo, aunque bajo nueva propiedad y control. En una fusión por absorción, la entidad adquirida deja de existir como una entidad independiente, y sus activos y pasivos se incorporan por completo a la entidad adquirente, formando una nueva entidad única.
• Fusión pura. Dos empresas que se fusionan desaparecen para constituir una nueva, donde se integran los activos de ambas.
• Fusión por aportación parcial al activo. Una compañía absorbe parte del patrimonio de otra y lo integra dentro de su estructura o bien constituye una sociedad nueva. Ambas siguen existiendo.
• Fusión conglomerada. Se produce cuando se fusionan empresas que no tienen relación comercial directa o similitud en sus principales actividades. El objetivo puede ser diversificar el riesgo y entrar en nuevas áreas de negocio.
• Fusión inversa. Sucede cuando una compañía más pequeña adquiere una organización más grande. Es menos común que las anteriores, pero se utiliza cuando se busca acceder a nuevos mercados, tecnologías o recursos financieros.

Si se dividen según aspectos productivos, se pueden clasificar en dos tipos principalmente:

• Fusión vertical. Dos empresas procedentes de distintos sectores de producción unen sus patrimonios buscando mejorar su eficacia y productividad bajo una misma entidad.
• Fusión horizontal. Dos compañías de un mismo sector o industria y en la misma etapa del proceso de producción se fusionan con el objetivo de aumentar la eficiencia, reducir costes y ganar cuota de mercado.

Cómo realizar un proceso de fusión en una startup o scaleup

Un proceso de fusión requiere una cuidadosa planificación y ejecución, sobre todo en empresas de alto crecimiento con dinámicas únicas. Un estudio de PwC da algunas pautas básicas a tener en cuenta:

1. Evaluación estratégica. Define claramente los objetivos estratégicos de la fusión. ¿Ayudará escalar más rápidamente, acceder a nuevos mercados, adquirir tecnología clave o talento o mejorar la eficiencia operativa?
2. Identificación de socios potenciales. Detección de posibles empresas objetivo que se alineen con los objetivos estratégicos. Esto podría implicar evaluar compañías con tecnologías complementarias, bases de clientes interesantes o capacidades clave. También es importante contar con consultores o abogados que conozcan la economía de la innovación y las cuestiones legales del proceso.
3. ‘Due dilligence’ (diligencia debida). Se trata de un exhaustivo proceso para evaluar las finanzas, la cultura empresarial, los activos y pasivos, la propiedad intelectual y otros aspectos esenciales de la empresa objetivo. Se deben analizar las capacidades de integración y perspectivas de desarrollo futuro, además de prestar atención a la capacidad de productos y clientes para integrar tecnologías y servicios.
4. Negociación y acuerdo. Antes de tomar la decisión, se debe valorar qué componentes de la empresa se priorizan, como la propiedad intelectual, los clientes, los productos, los activos, la marca, el talento o la cultura empresarial. Después se definirán los términos de la fusión, incluyendo la estructura de la transacción, la valoración y la participación accionarial.
5. Integración. Se deben identificar y retener los talentos clave de ambas empresas y asegurar la comprensión de las diferencias culturales para facilitar una transición suave. La comunicación interna y externa será otro elemento clave para conseguir el éxito de la fusión, manteniendo la transparencia y confianza de empleados, cliente e inversores. Además, también habrá que realizar una evaluación posterior, especialmente en un mercado de cambios rápidos como el de las startups.

La fusión de la ‘fintech’ española Unnax, que se unió en abril a la francesa Powens para crear un solo grupo y ampliar su alcance en el mercado estratégico de Latinoamérica, es una de las fusiones más destacadas de 2023. Este mismo año también se produjo la fusión de  la chilena Rankmi, de gestión integral de personas en Latinoamérica, que se unió en marzo a la mexicana Osmos, tecnológica de soluciones para gestionar nóminas. Además, la ‘fintech’ Technisys se ha fusionado con Galileo Financial Technologies para crear una plataforma híbrida y única de servicios financieros. Estos procesos no solo moldean la estructura del mercado, sino que impulsan la innovación. La estrategia será fundamental para que las operaciones sean la puerta de entrada a nuevos segmentos de negocio, tecnologías y clientes.