‘Runway’: el indicador clave para medir la viabilidad de una startup

La planificación es esencial para que el negocio de un emprendedor pueda despegar. Más allá de ofrecer un producto o un servicio atractivo, es vital tener unas cuentas saneadas para no quedarse sin combustible antes de llegar a ser una empresa viable. En este camino, el ‘runway’ es un indicador clave. En esencia, esta métrica permite conocer cuánto tiempo puede seguir funcionando la startup con la caja o liquidez de la que dispone.

¿Cómo se calcula el ‘runway’ de una empresa?

Para calcular el ‘runway’ (el tiempo que una empresa tiene antes de quedarse sin efectivo), hay que tener en cuenta otro concepto relacionado: el ‘cash burn rate’. El ‘cash burn rate’, o tasa de consumo de efectivo, es cuánto dinero gasta («quema») la startup y generalmente se calcula de forma mensual.

Para entenderlo de forma sencilla, se puede comparar una empresa con un coche que va por una carretera. En su depósito tiene unos litros de gasolina determinada (los euros en efectivo). La gasolina que gasta en un periodo de tiempo sería el ‘cash burn rate’. Mientras tanto, el ‘runway’ equivaldría al número de kilómetros que puede recorrer con esa gasolina (meses en el caso de la empresa).

Las fórmulas para calcular ambas métricas son las siguientes:

El ‘runway’ es una métrica que se usa habitualmente en las primeras etapas de una startup, cuando la empresa atraviesa el llamado «valle de la muerte». Este concepto hace referencia al periodo de tiempo desde que una startup consigue su financiación inicial hasta que logra obtener ingresos.

Para entender mejor estos conceptos, se plantea un ejemplo práctico.

• Saldo inicial de caja. Se trata del efectivo con el que cuenta la startup a principios de mes.

Ej. 200.000 euros en efectivo a comienzos del mes.

• Saldo final de caja. El saldo de caja una vez que se han sumado los ingresos y se han descontado los gastos (es decir, se han realizado los pagos a proveedores, trabajadores, alquiler, etc.). Como se ha comentado con anterioridad, las startups en etapas iniciales pueden no haber logrado ingresos.

a) Si una startup ha tenido unos gastos de 20.000 euros al mes en total y no ha obtenido ingresos, su saldo final de caja ese mes es de 180.000 euros.

‘Cash burn rate’= (200.000 – 180.000)/1= 20.000. Es decir, 20.000 euros al mes.

b) Si una startup ha tenido unos gastos de 50.000 euros al mes en total y ha obtenido unos ingresos de 20.000 euros, su saldo final de caja ese mes es de 170.000 euros.

‘Cash burn rate’= (200.000 – 170.000)/1 = 30.000. Es decir, 30.000 euros al mes.

Ej. a) ‘Runway’= 200.000/20.000 = 10

Ej. b) ‘Runway’= 200.000/30.000 = 6,7

Es decir, la compañía a) puede ‘gastar’ 10 veces su ‘cash burn rate’ (20.000 euros) hasta que la caja se agote. La compañía tendrá por tanto un ‘runway’ de 10 meses. En otras palabras, la empresa puede estar en funcionamiento 10 meses hasta que su caja quede a cero si no obtiene nuevos ingresos o capta nuevos fondos. 

Mientras tanto, la compañía b) solo podría estar en funcionamiento 6,7 meses.

¿Para qué sirve el ‘runway’?

Uno de los desafíos a los que se debe enfrentar una startup es conseguir el oxígeno financiero necesario para desarrollar su plan de negocio. Por eso, el cálculo del ‘runway’ es clave para los emprendedores: les permite conocer si necesitan recaudar más fondos para seguir adelante con el proyecto. Desde ‘TechCrunch‘ recomiendan que, en líneas generales, las startups en fase ‘seed’ o serie A planifiquen que su ‘runway’ sea al menos de 12 a 18 meses.

Además de ser útil para los emprendedores, esta métrica también sirve a los inversores a la hora de decidir si participan en una nueva ronda de financiación. Por ejemplo, si perciben que la empresa ‘quema’ o gasta mucho dinero y solo podrá sobrevivir con los fondos durante pocos meses, pueden ser más cautelosos a la hora de aportar capital al proyecto.

¿Cómo se puede mejorar el ‘runway’?

Planificar en qué gasta la empresa sus recursos es importante para alargar al máximo la liquidez disponible y tener un control de la caja óptimo. Para mejorar el ‘runway’, se pueden seguir varias vías:

1. Aumentar la liquidez. En el caso de que la startup busque aumentar su ‘runway’ incrementado su tesorería principalmente a través de la captación de fondos, puede recurrir a diferentes fuentes de financiación. Las más habituales son:

• Fundadores. Los creadores de la empresa invierten en ella una cantidad de dinero para lanzar el proyecto.
• ‘Friends, family and fools’ (amigos, familia, y locos). Es la denominación que reciben los primeros inversores de una startup.
• Deuda. Cuando las empresas están en una etapa de mayor crecimiento también pueden acceder a instrumentos de deuda. BBVA Spark ofrece soluciones de financiación especializada para apoyar a empresas de alto crecimiento, como ‘venture debt’ (un modelo de financiación que permite a los emprendedores obtener financiación sin reducir su participación) y ‘growth loans’ (que permiten a las empresas de alto crecimiento iniciar nuevos procesos de escalado).
• Fondos de ‘venture capital’. Otra de las opciones para conseguir capital es acudir a fondos de ‘venture capital’ y presentarles el proyecto con el fin de que participen en rondas de financiación, cuya envergadura aumenta a medida que la startup crece.

2. Reducir los gastos. Para ello, habrá que analizar si existe alguna partida de presupuesto que se pueda recortar o reducir sin afectar al desarrollo de la empresa. Por ejemplo, es posible buscar alternativas más económicas para reducir los gastos de alquiler de oficina o almacén.

3. Renegociar condiciones de pago. Una última vía para mejorar el ‘runway’ es negociar de nuevo con los proveedores las condiciones de pago de las facturas.

El ‘runway’ es esencial para las startups, sobre todo cuando se encuentran en una fase temprana de crecimiento. Quedarse sin caja es la principal razón por la que fracasan las compañías tecnológicas en etapas incipientes, por lo que manejar el ‘runway’ es esencial para su supervivencia y para que sigan avanzando en su camino hacia la rentabilidad.