C贸mo el ‘venture debt’ impulsa las empresas de alto crecimiento
En la b煤squeda de financiaci贸n, el ‘venture debt‘ ha comenzado a ganar peso entre las startups. Esta f贸rmula alternativa al ‘venture capital’ se ha convertido en el respaldo de las empresas de alto crecimiento con el objetivo de impulsar sus operaciones. Jaime L贸pez, Chief Financial Officer (CFO) de Heura Foods, y Christhi Theiss, experto en ‘venture debt’ en BBVA Spark, ayudan a conocer en profundidad las claves y ventajas de este modelo de financiaci贸n.
«En el momento en el que se encontraba Heura Foods, era el complemento id贸neo para la financiaci贸n de capital y la generaci贸n de valor». 聽Jaime L贸pez, Chief Financial Officer (CFO) de la聽 ‘foodtech‘, describe de este modo por qu茅 la compa帽铆a decidi贸 optar por el ‘venture debt‘ o deuda de riesgo聽 para seguir desarrollando su proyecto: producir alimentos de origen vegetal y reducir la dependencia a la carne de origen animal.
El ‘venture debt’ se ha convertido en una alternativa para las empresas de alto crecimiento en un contexto donde el acceso a financiaci贸n se ha visto mermado a causa de la inflaci贸n y el alza de los tipos de inter茅s. En 2022, en Espa帽a, las inversiones en startups se redujeron hasta los 3.500 millones de euros frente a los 4.300 millones de euros del a帽o anterior, tal y como refleja el informe ‘Contribuci贸n socioecon贸mica de South Summit en Espa帽a‘.
A escala mundial, en 2022, la inversi贸n de los fondos de capital riesgo en startups alcanz贸 415.100 millones de d贸lares. Esto supone un descenso del 35% respecto al r茅cord registrado en 2021, seg煤n el informe ‘State of Venture‘, elaborado por CB Insights.
El ‘venture debt’ ha encontrado as铆 un contexto propicio para expandirse y llegar a m谩s startups. «A medida que el venture capital se ha vuelto m谩s prudente, los emprendedores han tenido que completar sus rondas de inversi贸n a trav茅s del ‘venture debt'», explica Christhi Theiss, especialista en ‘venture debt’ en BBVA Spark.聽«Este modelo ha asumido un rol cada vez m谩s importante, sobre todo en aquellas empresas que tienen un camino claro: el de la rentabilidad», contin煤a el experto.
Empresas como Heura Foods, que se benefician de las ofertas adaptadas a compa帽铆as de alto crecimiento como BBVA Spark, son un ejemplo de la meta se帽alada por Theiss. La ‘foodtech’ anunci贸, recientemente, que aspira a crecer a doble d铆gito y alcanzar la rentabilidad en 2023.
Por qu茅 el ‘venture debt’ triunfa entre los emprendedores
El ascenso del ‘venture debt’ como una de las alternativas de financiaci贸n para las startups no responde 煤nicamente a la coyuntura econ贸mica, sino a los beneficios que ofrece para los emprendedores. Su principal ventaja consiste en que la participaci贸n accionarial de los emprendedores y sus accionistas no se diluye: se trata de un pr茅stamo compuesto, principalmente, por deuda que se devuelve mediante intereses, a la que se suma una peque帽a porci贸n dirigida a adquirir participaciones de la empresa. BBVA Spark ofrece esta soluci贸n de financiaci贸n para aportar as铆 una v铆a a los emprendedores para conseguir financiaci贸n sin reducir, en gran medida, su propiedad en la compa帽铆a.
Para L贸pez, de Heura Foods, el hecho de que el ‘venture debt’ evite la diluci贸n es la principal ventaja de esta f贸rmula. Otro de los principales beneficios se encuentra en el «efecto confianza» que desencadena. «Cuando bancos como BBVA apuestan a largo plazo por ti a trav茅s de estos instrumentos, otros actores del ecosistema tienden a mejorar su predisposici贸n para impulsar tu proyecto», a帽ade. Ahora bien, antes de optar por esta f贸rmula, recomienda a otros emprendedores «establecer un plan claro de generaci贸n de valor».
Por su parte, Christhi Theiss, de BBVA Spark, a帽ade algunas ventajas m谩s de esta f贸rmula. «El ‘venture debt’ ayuda a mantener un mayor control sobre la estructura de capital de la empresa y proporciona un mayor impulso financiero a las empresas en fases avanzadas de financiaci贸n (Serie A y adelante)», detalla.
Otro de los beneficios de esta alternativa son los periodos de devoluci贸n de este pr茅stamo: suelen incluir plazos m谩s amplios a los de otras alternativas, entre 2 y 4 a帽os. «Esto es beneficioso para las empresas que quieren evitar una carga financiera excesiva en el corto plazo. Adem谩s, aumenta su ‘runway’, ayud谩ndoles a superar 茅pocas donde el acceso a capital riesgo es m谩s dif铆cil», asegura Theiss, de BBVA Spark.
驴Es el ‘venture debt’ una opci贸n hecha a la medida de todas las startups?
Adem谩s del ejemplo de Heura Foods, otras startups han acudido a esta f贸rmula de financiaci贸n para impulsar su desarrollo. El ‘venture debt’ no distingue entre sectores. En Europa, Volta Trucks, un fabricante de camiones el茅ctricos, se asoci贸 con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) para obtener un pr茅stamo de ‘venture debt’ por un valor de 40 millones de euros.
Tambi茅n hay ejemplos al otro lado del oc茅ano Atl谩ntico. Nombres relevantes del ecosistema como el unicornio mexicano Kavak, especializado en la compraventa de veh铆culos de segunda mano, o el unicornio de ‘delivery’ colombiano Rappi impulsaron su evoluci贸n gracias a financiaci贸n ‘venture debt’ de acuerdo al informe ‘Venture Capital and Growth Equity Ecosystem in Latin America 2022‘ realizado por Endeavor y Glisco Partners.
驴En qu茅 momento es mejor optar por esta v铆a?
De acuerdo con Christhi Theiss, de BBVA Spark, cuando la compa帽铆a ya ha superado sus primeras fases de crecimiento «cuando ya tiene un ‘product market fit’ desarrollado y necesita capital adicional para expandirse«, detalla.
Ahora bien, tanto el experto como el CFO de Heura Foods desaconsejan recurrir a este modelo cuando la startup est谩 en fases iniciales. Para Jaime L贸pez: «En 茅pocas muy tempranas de crecimiento es dif铆cil sacar el m谩ximo rendimiento al ‘venture debt’, dado que la generaci贸n de caja a煤n est谩 lejana o bien no se puede asumir su coste».
En cualquier caso, BBVA Spark gu铆a a cada startup para evaluar si el ‘venture debt’ es una f贸rmula apta en su caso. «Analizamos cada empresa desde varios puntos, como la tracci贸n global, su modelo de negocio o la experiencia de los emprendedores. La empresa puede mostrar un EBITDA (el resultado bruto de explotaci贸n) negativo, pero haber probado un recorrido de crecimiento de ingresos y obtenido una ronda de financiaci贸n de un fondo de capital riesgo», expone Christhi Theiss, de BBVA Spark.
Dibujando el futuro del ‘venture debt’
El acercamiento de las startups a esta f贸rmula de crecimiento es una tendencia al alza. En la Uni贸n Europea y Reino Unido, las compa帽铆as de alto crecimiento recaudaron 30.500 millones de euros en 2022 en ‘venture debt’, cuando un a帽o antes la cifra se situ贸 en 15.900 millones de euros, seg煤n datos de la firma de asesor铆a de inversi贸n GP Bullhound. Por otro lado, en Am茅rica Latina, se cerraron acuerdos de deuda de riesgo por un valor de 700 millones de d贸lares, un 13% total de la inversi贸n de capital privado, de acuerdo con datos publicados por LAVCA.
«Independientemente del entorno del mercado, el ‘venture debt’ est谩 aqu铆 para quedarse», defiende Christhi Theiss quien asegura, desde su experiencia, que ahora «los emprendedores de 茅xito buscan activamente el ‘venture debt'».
El experto espera ver c贸mo otros inversores institucionales, como fondos de pensiones e inversi贸n, aumenten su participaci贸n en este modelo, que «puede proporcionar un rendimiento atractivo y una menor volatilidad en comparaci贸n con otras formas de inversi贸n».
El ‘venture debt’ se consolida, poco a poco, como una f贸rmula adicional que ayuda a resolver la ecuaci贸n de cualquier empresa de alto rendimiento para financiarse y continuar su camino de crecimiento.
